采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值（列出计算过程，将结果填列在下表中)，并判断应否延迟执行该

资料： (1)J公司拟开发一种新的高科技产品，项目投资成本为90万元。 (2)预期项目可以产生平均每年10万元的永续现金流量。该产品的市场有较大不确定性。如果消费需求量较大，预计经营现金流量为12.5万元；如果消费需求量较小，预计经营现金流量为8万元。 (3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须作出放弃或立即执行的决策。 (4)假没等风险投资要求的最低报酬率为10%，无风险报酬率为5%。 要求： (1)计算不考虑期权的项目净现值； (2)采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值(列出计算过程，将结果填列在给定的“期权价值计算表”中)，并判断应否延迟执行该项目。 时间(年末) 0

1

10

12.5

现金流量二叉树

8

项目期末价值二叉树

净现值二叉树

期权价值二叉树

的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年250万元的永续现金流量；如果消费需求量较大，经营现金流量为312.5万元；如果消费需求量较小，经营现金流量为200万元。如果延期执行该项目，两年后则可以判断市场对该产品的需求，并必须做出弃取决策。假设等风险项目的资金成本为10%，无风险的利率为5%。

要求：(1)计算不考虑期权的项目净现值；(2)采用二叉树方法计算延迟决策的期权(计算过程和结果填入下列表格)，并判断应否延迟执行该项目。

不考虑期权的净现值 项目 金额(万元) 投资 现金流量(年末永续年金) 资本成本 项目价值 净现值 延迟期权的计算

单位：万元 时间(年末) 0 1 现金流量二叉树 资金成本 项目期末价值二叉树 投资成本 净现值二叉树 上行投资报酬率 下行投资报酬率 无风险利率 上行概率 下行概率 期权价值

资料：

（1）J公司拟开发一种新的高科技产品，项目投资成本为90万元。

（2）预期项目可以产生平均每年l0万元的永续现金流量。该产品的市场有较大不确定性。如果消费需求量较大，预计经营现金流量为12.5万元；如果消费需求量较小，预计经营现金流量为8万元。

（3）如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须做出放弃或立即执行的决策。

（4）假设等风险投资要求的最低报酬率为l0%，无风险报酬率为5%。

要求：

（1）计算不考虑期权的项目净现值。

（2）采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值（列出计算过程，将结果填列在答题卷第15页给定的“期权价值计算表"中），并判断应否延迟执行该项目。

资料：

（1）J公司拟开发一种新的高科技产品，项目投资成本为90万元。

（2）预期项目可以产生平均每年l0万元的永续现金流量。该产品的市场有较大不确定性。如果消费需求量较大，预计经营现金流量为12.5万元；如果消费需求量较小，预计经营现金流量为8万元。

（3）如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须做出放弃或立即执行的决策。

（4）假设等风险投资要求的最低报酬率为l0％，无风险报酬率为5％。

要求：

（1）计算不考虑期权的项目净现值。

（2）采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值（列出计算过程，将结果填列在答题卷第15页给定的“期权价值计算表"中），并判断应否延迟执行该项目。

A.观察企业的实力

B.计算方案损益值

C.确定决策目标

D.列出决策收益表

A.观察企业的实力

B.计算方案损益值

C.确定决策目标

D.列出决策收益表

二叉树模型的定价中最后节点期权的价值等于内在价值。()

美式期权只能采用二叉树的定价模型。()