资料：（1)J公司拟开发一种新的高科技产品，项目投资成本为90万元。（2)预期项目可以产生平均每年10万

资料： (1)J公司拟开发一种新的高科技产品，项目投资成本为90万元。 (2)预期项目可以产生平均每年10万元的永续现金流量。该产品的市场有较大不确定性。如果消费需求量较大，预计经营现金流量为12.5万元；如果消费需求量较小，预计经营现金流量为8万元。 (3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须作出放弃或立即执行的决策。 (4)假没等风险投资要求的最低报酬率为10%，无风险报酬率为5%。 要求： (1)计算不考虑期权的项目净现值； (2)采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值(列出计算过程，将结果填列在给定的“期权价值计算表”中)，并判断应否延迟执行该项目。 时间(年末) 0

1

10

12.5

现金流量二叉树

8

项目期末价值二叉树

净现值二叉树

期权价值二叉树