题目内容
（请给出正确答案）
[主观题]
假定你的客户说：“我投资于日本股票但是想在一段时间内消除我在该市场上的风险，我是否可以方便且
无成本地卖出股票．又可以在我的预期变化时再买回？” a．简述一套期策略。来为投资于日本股票的当地市场风险与货币风险套期保值。 b．简述为什么你在a中提出的套期策略不能完全有效。
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第1题
假定IBM股票的收益率、市场指数以及以计算机行业的指数之间的关系可用以下的回归公式表示：r IBM=0．5r M+0．75 ladustry。如果一份计算机行业的期货合约已被交易，由于系统的及行业的因素会对IBM股票业绩产生影响。你会如何对这种影响所造成的风险进行套期保值?对所持有的每一美元的IBM股票。你该买进或者卖出价值多少美元的市场以及行业指数的合约?
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第2题
你持有贝塔值为1．0的价值1200万美元的股票资产组合。你相信该资产组合在以后3个月内经风险调整后的收益(资产的阿尔法)将达到2％。当前的标准普尔指数在1200点，无风险的利率为每季度1％。 a．3个月期的标准普尔500期货合约的价格是多少? b．为了给该股票资产组合套期保值。需要多少张标准普尔500的期货合约? c．该期货头寸在3个月内的利润可以怎样用到期日的标准普尔500指数的价值来表示? d．如果该资产组合的阿尔法是2％，证明该资产组合预期的收益率(以小数表示)用市场收益率表示是r p=0．03+1．0×(r M一0．01)。 e．令S T为3个月内指数的价值。则S T/S 0=S T／1200=1+r M。为使计算简单。这里我们不计红利。把这个公式代入到资产组合收益r P的公式中，并计算3个月内以指数价值表示的套期保值的股票加期货资产组合的预期价值。 f．证明该套期保值的资产组合在3个月内会提供3％的期望收益率。 g．套期保值头寸的贝塔值是多少?阿尔法值是多少?
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第3题
管理人持有贝塔值为1．25的价值为100万美元的股票资产组合。她想用标准普尔500股票指数的期货合约给该资产组合的风险进行套期保值。为了使她所持有头寸的波动性最小化。她应该在期货市场中卖出多少美元价值的指数?
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第4题
你管理的资产组合价值1350万美元，现在全都投资于股票。你相信自己具有非凡的市场实际预测能力。并且认为市场正处于短期下跌趋势的边缘。你会将自己的资产组合暂时转化为国库券，但却不想增加贴现的交易成本或构建新的股票头寸。相反地，你决定暂时用标准普尔500指数来轧平原股票头寸。 a．你是买入还是卖出合约?为什么? b．如果你的股权投资是投资于市场指数基金。你应持有多少份合约?已知标准普尔500指数的现值为1350点。合约乘数为250美元。 c．如果你的资产组合的贝塔值为0．6。你对a的答案有什么变化?
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