题目内容
（请给出正确答案）
(复旦大学2015)某公司正在考虑收购另一家公司，此收购为横向并购(假定目标公司和收购公司具有相同风险水平)。目标公司的负债与权益市值比为1：1，每年EBIT为500万元。收购公司的负债与权益市值比为3：7。假定收购公司收购了目标公司后，资本结构保持不变。无风险利率为5％，市场风险溢酬为8％，收购公司的权益贝塔值为1．5。假定所有债务都是无风险的，两个公司都是零增长型公司。请根据有税：MM理论作下列计算： (1)目标公司的债务与权益的资本成本为多少？ (2)目标公司的债务价值与权益价值为多少？ (3)收购公司所支付的最高价格不应高于多少？
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第1题
(复旦大学2012)一公司永续EBIT为500万元，无杠杆情况下股东要求的回报率为10％。又已知公司以5％的利率发行500万元债券进行股票回购，税率为25％。求：(1)无税MM理论下，所有者权益为多少?(2)有税MM理论下，所有者权益为多少?
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第2题
杠杆公司与无杠杆公司除了资本结构不同之处，其他各方面均相同。每家公司预期可以赚取9600万元永续的息前利润，公司的利润将全部作为股利发放给股东。杠杆公司永续性负债的市场价值为27500万元，其利率为每年8％。其发行在外的股份数为450万股，目前股价为每股100元。无杠杆公司没有负债，其发行在外的股份数为1000万股，目前股价为每股80元。两家公司均无税负。请问：与无杠杆公司相比，杠杆公司的股票是否更值得购买?
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第3题
K公司正在比较两种不同的资本结构。计划I是发行1100股股票和负债16500元。计划II是发行900股股票和负债27500元。负债的利率是10％。 (1)公司在全权益的情况下，将在外发行1400股股票。假设公司的EBIT将为10000元，在不考虑税收的情况下，比较在全权益、计划I和计划II这三种情况下，公司的每股收益情况，哪一种情况最高?哪一种情况最低? (2)按第(1)题的假设，与公司采用全权益的情况相比，这两种计划的盈亏平衡点的EBIT分别是多少? (3)不考虑税收影响的情况下，公司采用计划I的每股收益与采用计划II的每股收益是否一样? (4)在税率为40％的情况下，重新考虑问题(1)、(2)和(3)。此时公司的盈亏平衡点EBIT是否与前面有所不同?为什么?
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第4题
假定某公司有利率10％的负债1000元，期望的年EBIT为1000元，企业的综合资本成本为15％，有100股普通股流通在外。若公司决定将债务增至3000元，并用发行债务所得资金回购普通股，问在增加债务之前和之后，公司价值、权益报酬率、股票价格是否不同?
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