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[主观题]

杠杆公司与无杠杆公司除了资本结构不同之处,其他各方面均相同。每家公司预期可以赚取9600万元永续

的息前利润,公司的利润将全部作为股利发放给股东。杠杆公司永续性负债的市场价值为27500万元,其利率为每年8%。其发行在外的股份数为450万股,目前股价为每股100元。无杠杆公司没有负债,其发行在外的股份数为1000万股,目前股价为每股80元。两家公司均无税负。请问:与无杠杆公司相比,杠杆公司的股票是否更值得购买?

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第1题

K公司正在比较两种不同的资本结构。计划I是发行1100股股票和负债16500元。计划II是发行900股股票和负债27500元。负债的利率是10%。 (1)公司在全权益的情况下,将在外发行1400股股票。假设公司的EBIT将为10000元,在不考虑税收的情况下,比较在全权益、计划I和计划II这三种情况下,公司的每股收益情况,哪一种情况最高?哪一种情况最低? (2)按第(1)题的假设,与公司采用全权益的情况相比,这两种计划的盈亏平衡点的EBIT分别是多少? (3)不考虑税收影响的情况下,公司采用计划I的每股收益与采用计划II的每股收益是否一样? (4)在税率为40%的情况下,重新考虑问题(1)、(2)和(3)。此时公司的盈亏平衡点EBIT是否与前面有所不同?为什么?

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第2题

假定某公司有利率10%的负债1000元,期望的年EBIT为1000元,企业的综合资本成本为15%,有100股普通股流通在外。若公司决定将债务增至3000元,并用发行债务所得资金回购普通股,问在增加债务之前和之后,公司价值、权益报酬率、股票价格是否不同?

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第3题

(中国人大2012年)根据苹果公司财务报告,截止到2011年6月25日,其现金及有价证券达到760多亿美元,它出经营中发生的应付账款,应计费用外没有一分钱债务。苹果公司近几年都没有增发国股票进行融资,完全依靠自身产生的现金流支持了其高速增长。有的媒体在镜湖苹果比美国政府更有钱的同时,也指出其不善理财。请从苹果股东的角度,分析低负债的利弊。谈谈你对苹果“零负债”政策的看法。

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第4题

米勒模型与M1VI定理之间的关系。

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