流动负债占资产总额的比例提高，意味着企业的短期融资将可能多于长期融资，从而导致企业综合资本成本水平上升、利润水平下降。

企业核心流动资产未必始终都在资产负债表上表现出来，通常用短期融资来实现。 （ ）

此题为判断题(对，错)。

某企业2018年末的资产负债表（简表）如下。 资产负债表（简表） 2018年12月31日 单位：万元 资产 期末数 负债及股东权益 期末数 流动资产合计 2400 短期借款 460 长期股权投资 30 应付票据及应付账款 430 固定资产 650 应付职工薪酬 70 无形资产 120 流动负债合计 960 长期负债合计 320 股本 900 资本公积 350 留存收益 670 股东权益合计 1920 资产总计 3200 负债及股东权益总计 3200 根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据及应付账款和应付职工薪酬等项目成正比，企业2018年度销售收入为4000万元，净利润为1000万元，年末支付现金股利600万元，普通股股数300万股，无优先股。假设企业的固定经营成本在10000万元的销售收入范围内保持100万元的水平不变。 要求回答以下几个问题： （1）预计2019年度销售收入为5000万元，销售净利率与2018年相同，董事会3.提议将股利支付率提高到66%以稳定股价。如果可从外部融资200万元，你认为该提案是否可行？ （2）假设该公司一贯实行固定股利支付率政策，预计2019年度销售收入为5000万元，销售净利率提高到30%,采用销售百分比法预测2019年外部融资额。 （3）假设按（2）所需资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发普通股取得。如果通过借款补充资金，新增借款的年利息率为6.5%,2018年末借款利息为0.5万元；如果通过增发普通股补充资金，预计发行价格为10元/股，股利固定增长率为5%。假设公司的所得税税率为25%,请计算两种新增资金各自的资本成本和两种筹资方式的每股收益无差别点以及达到无差别点时各自的财务杠杆系数。 （4）结合（3）,假设预计追加筹资后的息税前利润为240万元，请为选择何种追加筹资方式做出决策并计算两种筹资方式此时各自的经营杠杆系数。

A、答案： 1）该提案不可行。 （2）外部融资额=37.5(万元) （3）新增借款的资本成本=4.88% 普通股的资本成本=26% EBIT=197.94(万元) 新增借款筹资在每股收益无差别点时的财务杠杆系数=1.02 新增普通股筹资在每股收益无差别点时的财务杠杆系数=1 （4）预计追加筹资后的息税前利润小于每股收益无差别点时的息税前利润297.94万元，因此应该选择发行股票追加筹资。 普通股筹资的经营杠杆系数=借款筹资的经营杠杆系数=1.22。

B、答案： （1）该提案可行。 （2）外部融资额=26.5(万元) （3）新增借款的资本成本=4.88% 普通股的资本成本=26% EBIT=197.94(万元) 新增借款筹资在每股收益无差别点时的财务杠杆系数=1.02 新增普通股筹资在每股收益无差别点时的财务杠杆系数=1 （4）预计追加筹资后的息税前利润240万元大于每股收益无差别点时的息税前利润197.94万元，因此应该选择借款追加筹资。 普通股筹资的经营杠杆系数=借款筹资的经营杠杆系数=1.42。

C、答案： （1）该提案不可行。 （2）外部融资额=37.5(万元) （3）新增借款的资本成本=4.88% 普通股的资本成本=26% EBIT=197.94(万元) 新增借款筹资在每股收益无差别点时的财务杠杆系数=1.02 新增普通股筹资在每股收益无差别点时的财务杠杆系数=1 （4）预计追加筹资后的息税前利润240万元大于每股收益无差别点时的息税前利润197.94万元，因此应该选择借款追加筹资。 普通股筹资的经营杠杆系数=借款筹资的经营杠杆系数=1.42。

D、答案： （1）该提案可行。 （2）外部融资额=26.5(万元) （3）新增借款的资本成本=3.88% 普通股的资本成本=16% EBIT=167.94(万元) 新增借款筹资在每股收益无差别点时的财务杠杆系数=1.08 新增普通股筹资在每股收益无差别点时的财务杠杆系数=1 （4）预计追加筹资后的息税前利润小于每股收益无差别点时的息税前利润297.94万元，因此应该选择发行股票追加筹资。 普通股筹资的经营杠杆系数=借款筹资的经营杠杆系数=1.22。

某企业2008年年末的资产负债表如下(单位：万元)

资产负债表

2008年12月31日

项目 期末数 项目 期末数 流动资产合计 4 800 短期借款 920 应付票据 360 应付票据 500 长期投资净额 60 预提费用 140 流动负债合计 1 920 固定资产合计 1 300 长期负债合计 640 项目 期末数 项目 期末数 无形资产及其他资产 240 股本 1 800 资本公积 700 留存收益 1 340 股东权益合计 3 840 资产合计 6 400 权益合计 6 400根据历史资料考察，营业收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款、预提费用等项目成正比例，企业2008年营业收入为8 000万元，净利润为2 000万元,年末支付现金股利1 200万元，普通股股数300万股，无优先股，假设企业的固定经营成本在10 000万元的营业收入范围内保持100万元的水平不变。

要求：

(1)预计2009年营业收入为9 600万元.营业净利率与2008年相同，董事会提议将股利支付率提高至65%，以稳定估价，如果可以从外部融资200万元，你认为该提案是否可行？

(2)假设该公司一贯实行固定股利支付率政策，预计2009年度营业收入为9 600万元，营业净利率提高到26%，采用销售额比率法预测2009年外部融资额。

(3)假设该公司股票属于固定增长股票，股利固定增长率为5%，无风险报酬率6%，β系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%。计算该公司股票的必要报酬率和该公司股票在2009年1月1日的价值。

(4)假设按第(2)问确定的所需资金有两种筹资方式，全部通过增加借款取得，或者全部通过增发普通股票取得。如果通过借款补充资金，新增借款的年利息率为5%，2008年年末借款利息0.92万元；如果通过增发普通股票补充资金，预计发行价格为20元/股，股利固定增长率为5%。假设公司的所得税率为40%.请计算两种新增资金的资金成本率、两种筹资方式的每股收益无差别点以及达到无差别点时各自的财务杠杆系数。

(5)结合(4)假设预计追加筹资后的息税前利润为400万元.请为选择何种追加筹资方式做出决策，此时各自的经营杠杆系数是多少？

某企业的主营业务是生产和销售某生活用品，目前正处于生产经营活动的旺季。该企业的资产总额6000万元，其中长期资产3000万元，流动资产3000万元，永久性流动资产约占流动资产的40%;负债总额3600万元，其中短期来源1800万元。由此可得出结论，该企业奉行的是( )。

A、期限匹配的融资策略

B、激进融资策略

C、保守融资策略

D、紧缩型融资策略

跨国公司短期资产负债管理是跨国公司管理的重要内容，包括资产管理和负债管理两个方面。跨国公司的短期资产管理的重点在于现金和闲置资金的有效运用，短期负债管理重点则在于币种安排、实际融资成本控制。

  跨国公司资产管理(1)和(2)。现金管理是指对跨国公司资金的流动性和收益性进行的优化管理，通常是站在母公司角度对子公司的现金进行管理。其目的是改善公司流动资金和流动负债的结构，提高资金的使用效率，减少公司的外部融资，进而节约利息支出，增加企业的利润。跨国公司常用的现金管理技术包括：(3)、加速清收、规避东道国的管制、(4)等。

  跨国公司短期投资的资金来源一般是跨国公司的短期闲置资金，其目标是在保持资金的(5)前提下获得收益最大化。跨国公司短期投资管理，不仅包括在金融市场上进行的投资，还包括母子公司之间、各子公司之间以贷款形式进行的现金流动。跨国公司的短期投资管理模式可以分为(6)和(7)，在实际生活中，大多数跨国公司选择集中式短期投资管理模式。跨国公司在决定进入国际金融市场投资时，需要综合考虑利率、汇率变化对实际投资收益的影响。通过对比利率平价与远期汇率的关系，运用国际费雪效应和汇率预测，测算未来的实际投资收益，以便做出正确的投资决策。

  跨国公司短期贸易融资主要解决跨国公司进出口贸易的资金周转困难。其常用工具有：(8)、打包贷款、(9)、银行承兑与贴现、(10)、(11)等。各国政府通常会成立专门的机构，采取诸如出口政策性贷款、项目担保、出口退税等措施来鼓励出口。

  跨国公司非贸易短期融资的主要动机是：(12)。其方式主要有获得银行贷款、(13)、获得商业信用、(14)、非付息债等。

  融资策略是跨国公司财务战略的一个重要组成部分。根据负债水平的高低，企业融资策略可分为(15)、(16)、(17)，三种策略适合于公司的不同发展阶段。一般地，融资策略应该为公司的投资策略提供支持和保障，并随外部环境的变化而动态地调整。

下列表述有误的是（ ）

A．速动比率是企业一定时期的速动资产同流动负债的比率，其计算公式为：速动比率＝(速动资产/流动负债)×100%

B．流动比率衡量企业资金流动性的大小，考虑流动资产规模与负债规模之间的关系，判断企业短期债务到期前，可以转化为现金用于偿还流动负债的能力，该指标越高，说明偿还流动负债的能力越强

C．国际公认的标准流动比率为300%

D．资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债得来的，是评价企业负债水平的综合指标。适度的资产负债率既能表明企业投资人、债权人的风险较小，又能表明企业经营安全，稳健、有效，具有较强的融资能力。国际上公认的较好的资产负债率指标是80%

E．财务计划资产负债的分析和评价一般是通过编制资产负债表来进行的，该表是分析企业未来实际可能发生的财务状况质量的重要报表。根据企业资产负债表的数据可以计算资产负债串、流动比率、速动比率等比率指标，这些指标可以用于评价资产负债结构、现金收支风险及债务清偿能力，是评价财务可持续性的重要指标

跨国公司短期资产负债管理是跨国公司管理的重要内容，包括资产管理和负债管理两个方面。跨国公司的短期资产管理的重点在于现金和闲置资金的有效运用，短期负债管理重点则在于币种安排、实际融资成本控制。 跨国公司资产管理包括：(1)_______和(2)_______。现金管理是指对跨国公司资金的流动性和收益性进行的优化管理，通常是站在母公司角度对子公司的现金进行管理。其目的是改善公司流动资金和流动负债的结构，提高资金的使用效率，减少公司的外部融资，进而节约利息支出，增加企业的利润。跨国公司常用的现金管理技术包括： (3)_______、加速清收、规避东道国的管制、 (4)_______等。 跨国公司短期投资的资金来源一般是跨国公司的短期闲置资金，其目标是在保持资金的(5)_______前提下获得收益最大化。跨国公司短期投资管理，不仅包括在金融市场上进行的投资，还包括母子公司之间、各子公司之间以贷款形式进行的现金流动。跨国公司的短期投资管理模式可以分为(6)_______和(7)_______，在实际生活中，大多数跨国公司选择集中式短期投资管理模式。跨国公司在决定进人国际金融市场投资时，需要综合考虑利率、汇率变化对实际投资收益的影响。通过对比利率平价与远期汇率的关系，运用国际费雪效应和汇率预测，测算未来的实际投资收益，以便做出正确的投资决策。 跨国公司短期贸易融资主要解决跨国公司进出口贸易的资金周转困难。其常用工具有： (8)_________、打包贷款、 (9)________、银行承兑与贴现、 (10)________、(11)________等。各国政府通常会成立专门的机构，采取诸如出口政策性贷款、项目担保、出口退税等措施来鼓励出口。 跨国公司非贸易短期融资的主要动机是：(12)________。其方式主要有获得银行贷款、(13)________、获得商业信用、(14)________、非付息债等。 融资策略是跨国公司财务战略的一个重要组成部分。根据负债水平的高低，企业融资策略可分为(15)________、(16)________、(17)________，三种策略适合于公司的不同发展阶段。一般地，融资策略应该为公司的投资策略提供支持和保障，并随外部环境的变化而动态地调整。

下列表述有误的是( )。

A．速动比率是企业一定时期的速动资产同流动负债的比率，其计算公式为：速动比率=(速动资产/流动负债)×100%

B．流动比率衡量企业资金流动性的大小，考虑流动资产规模与负债规模之间的关系，判断企业短期债务到期前，可以转化为现金用于偿还流动负债的能力，该指标越高，说明偿还流动负债的能力越强

C．国际公认的标准流动比率为300%

D．资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债得来的，是评价企业负债水平的综合指标。适度的资产负债率既能表明企业投资人、债权人的风险较小，又能表明企业经营安全、稳健、有效，具有较强的融资能力。国际上公认的较好的资产负债率指标是80%

E．财务计划资产负债的分析和评价一般是通过编制资产负债表来进行的，该表是分析企业未来实际可能发生的财务状况质量的重要报表。根据企业资产负债表的数据可以计算资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标，这些指标可以用于评价资产负债结构、现金收支风险及债务清偿能力，是评价财务可持续性的重要指标

某企业在生产经营的淡季，需占用300万元的流动资产和500万元的长期资产；在生产经营的高峰期，会额外占用200万元的季节性存货需求。如果在生产经营的高峰期，需要借入100万元的短期借款，则下列说法中正确的有（ ）。

A.自发性流动负债＋长期负债＋权益资本＝900万元

B.永久性流动资产为300万元

C.临时性流动资产为200万元

D.属于保守型融资策略

某企业在生产经营的淡季，需占用500万元的流动资产和1000万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加300万元的季节性存货需求。按照配合型融资战略，下列表述中正确的有( )。

A.企业只在生产经营高峰期才借入300万元短期借款

B.企业在生产经营淡季借入300万元短期借款

C.该企业的权益资本、长期负债和自发性负债应有l500万元

D.该企业的权益资本、长期负债和自发性负债应有l000万元