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[主观题]

明仁公司经营多种产品,最近两年的财务报表数据摘要如下(单位:万元): 项目 上年 今

明仁公司经营多种产品,最近两年的财务报表数据摘要如下(单位:万元):

项 目 上 年 今 年

净利润 1 000 1 200

所有者权益 10 000 15 000

权益净利率 10% 8%

资产净利率 8% 2%

权益乘数 1.25 4

资产周转率 0.8 0.5

销售净利率 10% 4%

总资产周转天数 450 720

固定资产周转率 2 1

固定资产天数 180 360

流动资产周转率 4/3 1

流动资产周转天数 270 360

要求:进行以下计算分析和判断(提示:为了简化计算和分析、计算各种财务比率时需要的存量指标如资产、所有者权益等,均使用期末数;一天按360天计算):

(1)净利润变动分析:该公司本年净利润比上年增加了多少?按顺序计算确定所有者权益变动和权益净利率变动对净利润的影响数额(金额)。

(2)权益净利率变动分析:确定权益净利率变动的差额,按顺序计算确定资产净利率和权益乘数变动对权益净利率的影响数额(百分点)。

(3)资产净利率变动分析:确定资产净利率变动的差额,按顺序计算确定资产周转率和销售净利率变动对资产净利率的影响数额(百分点)。

(4)资产周转天数分析:确定总资产周转天数变动的差额,按顺序计算确定固定资产周转天数和流动资产周转天数和流动资产天数变动对总资产周转天数的影响数额(天数)。

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第1题

甲公司是一个高新技术公司,具有领先同业的优势。2005年每股营业收入10元,每股营业流动资产3元;每

股净利润4元;每股资本支出2元;每股折旧1元。投资资本中有息负债占40%;长期增长率预计5%,假设该公司的资本支出、每股营业流动资产、折旧与摊销、净利润与营业收入始终保持同比例增长。估计股权资本成本为10%。

要求:根据上述资料计算:

(1) 每股收益。

(2) 若在长期增长率预计为7%的情况下,净投资不变,那么每股价值为多少?

(3) 若在长期增长率预计为7%和净投资提高为3.058的情况下,那么每股价值为多少?试评述此时增长率的有效性。

(4) 若在长期增长率预计为3%的情况下,使每股价值维持在增长率为6%时的价值,那么净投资应为多少?

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第2题

根据计算分析结果说明该企业产品的竞争力。

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第3题

若目前市场利率为15%,则公司在理论上还可借入多少资金?

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第4题

预计ABC公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率;

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第5题

预计ABC公司每股支付的现金股利;

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第6题

某公司需添置一台设备用于产品生产,购置成本160000元,使用寿命3年,折旧年限也是3年,采用直线法计

提折旧,预计期末残值10000元,与税法规定相同。该设备无需安装,但每年需发生6000元的维护费用。现有两种方案可供选择:

方案一,采用融资租赁的方式取得设备,租期3年,每年年末需支付租金(含租赁资产的成本、成本利息)60000元(可按年租金计算折旧抵税额),租赁手续费3000元随同第一期租金支付,但需分期摊销并抵税,租赁期满后,公司可支付1000元(不能抵税)以取得设备的所有权,预计公司会行使该项权利;

方案二,采用借款购买的方式,贷款年利率10%,需在3年内每年末等额偿还本息。公司适用的所得税率40%,假设投资人要求的必要报酬率为12%。

要求:

(1) 编制借款分期偿还表;

(2) 分别计算两种方案的税后现金流出量现值并作出采用何种方案的决策。

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第7题

甲公司2005年末的负债总额为1000万元,其中包括长期应付款120万元,另外包括应付账款等无息负债80

万元;所有者权益为1200万元,预计2006年销售增长率为5%,从2007年开始每年下降1个百分点,到2009年停止下降,以后可以持续。2006年的主营业务收入为5000万元,主营业务成本(不包括折旧与摊销)为4000万元,其他业务利润为 200万元,营业和管理费用(不包括折旧与摊销)500万元,折旧与摊销100万元,平均税率为30%;企业加权平均资本成本2006~2007年为10%,2008年及以后各年为8%,期初投资资本与销售同比例增长。目前每股价格为8元,普通股股数为800万股。

要求:

(1)计算2006年的息税前营业利润;

(2)计算2006年的期初投资资本回报率;

(3)假设期初投资资本回报率一直保持不变,按照经济利润模型计算企业价值(中间数据最多保留四位小数,最后计算结果取整数);

(4)计算每股价值,评价是否被高估了,是否值得购买。

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第8题

ABC公司的一种新型产品原有信用政策n/30,每天平均销量为20个,每个售价为 75元,平均收账天数40天;

公司销售人员提出了新的政策,以便促销产品,新的政策包括改变信用政策:“2/10,n/50”,同时以每个60元的价格销售,预计改变政策后每天能多售出60个,估计80%的客户会享受折扣,预计平均收账天数为45天,新政策同时需要增加8万元的广告费。企业资本成本率为10%,存货单位变动年储存成本是9元,每次订货成本为225元,该新型产品的每个购买价格为50元。

要求:

(1)计算公司该产品改变政策前后的经济订货量和最佳订货次数;

(2)若单位缺货成本为5元,存货正常交货期为10天,延迟交货1天的概率为0.2,延迟交货2天的概率为0.1,不延迟交货的概率为0.7,计算合理的保险储备和再订货点;

(3)按照第(1)和第(2)问所确定的经济订货量和再订货点进行采购,综合判断应否改变政策

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第9题

某股东持有K公司股票100股,每股面值100元,投资最低报酬率为20%。预期该公司未来三年股利为零成长,

每期股利20元。预计从第四年起转为正常增长,增长率为10%。

要求:

计算某股东持有该公司股票的价值。

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第10题

ABC公司本年销售收入150万元,息税前利润12万元,资本支出5万元,折1日3万元,年底营运资本3万元。该

公司刚刚收购了另一家公司,使得目前公司债务价值为50万元,资本成本为12%。2003年底发行在外的普通股股数50万股,股价0.8元。预计2004年至2006年销售增长率为8%,预计息税前利润、资本支出、折旧和营运资本与销售同步增长。预计2007年进入永续增长阶段,销售额和息税前利润每年增长4%。资本支出、折旧、营运资本与销售同步增长,2007年偿还到期债务后资本成本降为10%。公司所得税税率为40%。

要求:计算公司实体价值和股权价值。

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