某投资人2003年欲投资购买股票,现有A、B两家公司的股票可供选择,从A、B公司 2002年12月31日的有关
要求:
(1)计算股票价值并判断A、B两公司股票是否值得购买;
(2)若投资购买两种股票各100股,该投资组合的预期报酬率为多少?该投资组合的风险如何(综合贝他系数)?
要求:
(1)计算股票价值并判断A、B两公司股票是否值得购买;
(2)若投资购买两种股票各100股,该投资组合的预期报酬率为多少?该投资组合的风险如何(综合贝他系数)?
第1题
某公司有两个投资项目,其现金流量见下表,该公司的资本成本为10%。
单位:元
分别计算两个方案的静态投资回收期。
第2题
资料:
(1)DL公司开发成功一种新产品,项目投资成本为1200万元。
(2)如果现在立即执行该项目,预计在第1年将会产生130万元的自由现金流量,以后将以每年2%的速度增长,该项目可以永续经营。
(3)如果延期执行该项目,一年后则可以判断市场对该产品的需求量,届时必须作出放弃或立即执行的决策。
(4)通过对可比公司相关资料的分析,预计本项目报酬率的波动率为35%。
(5)与该项投资相适应的资本成本为10%,无风险报酬率为5%。
要求:
计算立即执行可实现的项目价值和项目净现值。
第3题
有息负债。该公司2005年预计有三个可以考虑的追加投资机会,需要追加的投资资本(有息长期负债和股权资本)分别为:甲:1400万元;乙:2600万元;丙:3500万元。公司适用的所得税税率为33%。
要求:针对以下三种不同的股利分配政策完成表格。
(1) 如果该公司采用剩余股利政策,最优资本结构为40%的有息长期负债和60%的股东权益。有息长期负债假设全部为长期债券,该债券每年末要按面值的11%支付利息,3年到期支付本金。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元(每张面值100元)。无风险报酬率为6%,该公司股票的系数为1.6,市场组合的收益率为10%。
(2) 如果该公司采用固定股利政策,固定的股利额为500万元。有息长期负债假设全部为长期债券,价格为31.1元/张,面值为30元/张,发行费用为5元/张,到期一次还本,利息每年付一次,票面利率为10%,5年期债券。目前该公司股票的总市价为4000万元。内部融资优先于外部融资,外部融资时债券融资优先于增发普通股融资,但长期债券不得高于追加投资资本的25%。
(3) 如果该公司采用固定股利支付率政策,股利支付率为40%,可持续增长率为8%。有息长期负债假设全部为平价债券,债券的票面年利率为10%,分期付息,到期还本。目前该公司股票的总市价为4500万元。内部融资优先于外部融资,外部融资时债券融资优先于增发普通股融资,但长期债券不得高于追加投资资本的60%。
第4题
甲公司属于商业企业,2005年度财务报表的有关数据如下表:
该公司2005年的资本支出为400万元,2005年的营业流动资产增加100万元,针对以下互不相干的问题进行回答:
(1)假设甲公司在今后可以维持2005年的经营效益和财务政策,且不增发股票,净投资增长率与销售增长率一致,请依次回答下列问题:
①2006年的预计销售增长率是多少?
②今后的预期股利增长率是多少?
③假设甲公司2005年年末的股价是18元,股权资本成本是多少?
④假设甲公司可以按2005年的平均利率水平在需要时取得借款,其加权平均资本成本是多少?(资本结构权数以账面价值为基础)
⑤企业每股股权价值为多少,并判断公司当前的股价是高估还是低估?
(2)假设商业上市公司中,增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有6家,它们的市盈率如下表所示,请依次回答下列问题:
①确定修正的平均市盈率;
②利用修正比率法确定甲公司的股票价值;
③利用股价平均法确定甲公司的股票价值;
④判断甲公司的股价被市场高估了还是低估了?
第5题
A公司上年财务报表主要数据如下表所示(单位:万元)
假设A公司资产均为经营性资产,流动负债为自发性无息负债,长期负债为有息负债,不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。
A公司今年的增长策略有两种选择:
(1)高速增长:销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金,公司拟提高财务杠杆。在保持上年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下,将权益乘数(总资产/所有者权益)提高到2。
(2)可持续增长:维持目前的经营效率和财务政策,并且不增发和回购股票。
要求:
(1)假设A公司今年选择高速增长策略,请预计今年财务报表的主要数据,并计算确定今年所需的外部筹资额及其构成。
预计今年主要财务数据
单位:万元
(2)假设A公司今年选择可持续增长策略,请计算确定今年所需的外部筹资额及其构成。
(3)假设上年末的长期负债都是应付债券,债券的期限为10年,已经发行了8年,目前的市场价格为1500元/张,当初的发行价格为1200元,发行费用为每张10元。债券的票面利率为8%,每张面值为1000元,单利计息,到期一次还本付息,所得税税率为25%。要求计算上年末长期负债的税后资本成本(复利折现)。
第6题
的资本结构不合理,准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查,目前的债券税后资本成本和权益资本成本情况如表所示:
要求
(1)假定债券的市场价值等于其面值,债券的票面利率等于税前资本成本,分别计算各种资本结构时公司的市场价值(精确到整数位),从而确定最佳资本结构(假设资本结构的改变不会影响息税前利润,并符合股票市场价值公式的条件)并计算最佳资本结构时的加权平均资本成本
(2)假设该公司采用的是剩余股利政策,以上述最佳资本结构为目标资本结构,2011年需要增加投资资本600万元,判断2010年是否能分配股利?如果能分配股利,计算股利数额
(3)如果2010年不能分配股利,则需要增发普通股,假设普通股发行价格为10元,筹资费率为5%,预计股利固定增长率为4%,预计第一年的股利为1.5元,计算新发行的普通股的资本成本。
第7题
某企业生产和销售甲、乙、丙三种产品,全年固定成本为144000元,有关资料见表:
要求:
(1) 计算加权平均边际贡献率,
(2) 计算盈亏临界点的销售额;
(3) 计算甲、乙、丙三种产品的盈亏临界点的销售量;
(4) 计算安全边际;
(5) 计算预计利润;
(6) 如果增加促销费用10000元,可使甲产品的销量增至1200件,乙产品的销量增至 2500件,丙产品的销量增至2600件。计算增加促销费用后的利润;如果不考虑风险,请决定是否增加促销费用。
第8题
元):
销售收入 1 000
税后利润 100
股利 60
股东权益(200万股,每股面值1元) 1 000
权益乘数 2
该公司负债全部为有息长期负债,该公司2005年12月31 H的股票市价为10元。
要求计算:
(1)2005年的可持续增长率。
(2)2005年的市盈率和收人乘数。
(3)若该公司处于稳定状态,其权益资本成本是多少?
(4)若该公司2005年的每股资本支出为0.6元,每股折旧与摊销0.4元,该年比上年营业流动资产每股增加0.2元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变,计算该公司股权价值。
(5)与B公司所在行业相同的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的有。关资料如下:
请根据修正的市价比率模型评估B公司的价值。
第9题
某人拟购置一处房产,可供其选择的付款方式如下:
(1)如果现在一次性付款,需支付90万元;
(2)每年年末付款10万元,需连续支付10年;
(3)每年年初付款10万元,需连续支付10年;
(4)从第5年开始,每年年初支付10万元,需连续支付10年。
假设最低投资收益率为10%,你认为哪种付款方式更为有利?
第10题
A公司未来1~4年的股权自由现金流量如下(单位:万元):
目前A公司的β值为0.8751,假定无风险利率为6%,风险补偿率为7%。
要求:
(1) 要估计A公司的股权价值,需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率做出假设,假设方法一是以第4年的增长率作为后续期增长率,并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设计算A公司的股权价值,结合A公司的具体情况分析这一假设是否适当,并说明理由。
(2) 假设第4年至第7年的股权自由现金流量的增长率每一年下降1%,既第5年增长率9%,第6年增长率8%,第7年增长率?%,第7年以后增长率稳定在7%,请你按此假设计算A公司的股权价值。
(3) 目前A公司流通在外的流通股是2400万股,股价是9元/股,请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来1~4年的现金流量预计是可靠的,请你根据目前的市场价值求解第4年后的股权自由现金流量的增长率(隐含在实际股票价值中的增长率)。
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