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A.970
B.770
C.780D
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第5题
某公司是一家上市公司，相关资料如下： 资料一：2018年12月31日的资产负债表如下。 资产负债表 2018年12月31日 单位：万元 资产 金额 负债及所有者权益 金额 货币资金 10000 短期借款 3750 应收票据及应收账款 6250 应付票据及应付账款 11250 存货 15000 预收账款 7500 固定资产 20000 应付债券 7500 无形资产 250 股本 15000 留存收益 6500 资产合计 51500 负债及所有者权益合计 51500 该公司2018年的营业收入为62500万元，营业净利率为12%,股利支付率为50%。 资料二：经测算，2019年该公司的营业收入将达到75000万元，营业净利率和股利支付率不变，无形资产也不相应增加。经分析，流动资产项目和流动负债项目(短期借款除外)随营业收入同比例增减。 资料三：该公司2019年有一项固定资产投资计划，投资额为2200万元，各年预计现金净流量为NCF0=-2200万元，NCF1-4=300万元，NCF5-9=400万元，NCF10=600万元。该公司要求的最低报酬率为10%。 资料四：该公司决定于2019年1月1日公开发行债券，面值1000万元，票面利率10%,期限为10年，每年末付息。公司确定的发行价为1100万元，筹资费率为2%。假设该公司适用的所得税税率为25%。 相关的资金时间价值系数表如下 年限 1 2 3 4 9 10 (P/F,10%,n) 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.4241 0.3855 (P/A,10%,n) 0.9091 1.7355 2.4869 3.1699 5.7590 6.1446 要求： （1）根据资料一计算2018年末的产权比率； （2）根据资料一、二、三计算： ①2018年末流动资产占营业收入的百分比； ②2018年末流动负债占营业收入的百分比； ③2019年需要增加的资金数额 ④2019年对外筹资数额。 （3）根据资料三计算固定资产投资项目的净现值； （4）根据资料四计算2019年发行债券的资本成本。(一般模式）
A、（1）产权比率=129.53% （2）①流动资产占营业收入的百分比=40% ②流动负债占营业收入的百分比=20% ③需要增加的资金数额=4600(万元) ④增加的外部筹资额=100(万元) （3）净现值=15.91(万元) （4）债券的资本成本=7.96%
B、（1）产权比率=139.53% （2）①流动资产占营业收入的百分比=50% ②流动负债占营业收入的百分比=30% ③需要增加的资金数额=4700(万元) ④增加的外部筹资额=200(万元) （3）净现值=17.91(万元) （4）债券的资本成本=6.96%
C、（1）产权比率=129.53% （2）①流动资产占营业收入的百分比=40% ②流动负债占营业收入的百分比=20% ③需要增加的资金数额=4600(万元) ④增加的外部筹资额=100(万元) （3）净现值=17.91(万元) （4）债券的资本成本=6.96%
D、（1）产权比率=139.53% （2）①流动资产占营业收入的百分比=50% ②流动负债占营业收入的百分比=30% ③需要增加的资金数额=4700(万元) ④增加的外部筹资额=200(万元) （3）净现值=15.91(万元) （4）债券的资本成本=7.96%
第9题
A公司2018年12月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为4：6。该公司计划于2019年为一个投资项目筹集资金，可供选择的筹资方式包括：向银行申请长期借款和增发普通股。公司以现有资本结构作为目标结构。其他有关资料如下： 如果A公司2019年新增长期借款在40000万元以下(含40000万元)，借款年利息率为6%；如果新增长期借款在40000-100000万元范围内，年利息率将提高到9%；A公司无法获得超过100000万元的长期借款。银行借款筹资费忽略不计。 如果A公司2019年度增发的普通股规模不超过120000万元(含120000万元)，预计每股发行价为20元；如果增发规模超过120000万元，预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4%。(假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制) A公司2019年预计普通股股利为每股2元，以后每年增长5%0 A公司适用的企业所得税税率为25%。 要求： （1）分别计算下列不同条件下的资本成本： ①新增长期借款不超过40000万元时的长期借款资本成本； ②新增长期借款超过40000万元时的长期借款资本成本； ③增发普通股不超过120000万元时的普通股资本成本； ④增发普通股超过120000万元时的普通股资本成本。 （2）计算A公司2019年最大筹资额。 （3）在目标资本结构下，计算追加筹资总额大于100000万元不超过200000万元时的边际资本成本。 （4）假定上述项目的投资额为180000万元，预计内含报酬率为13%,作岀是否应当投资该项目的决策。(假设A公司要求的最低投资收益率等于为该项目追加筹资的边际资本成本)
A、（1）①新增长期借款不超过40000万元时的资本成本=3.5% ②新增长期借款超过40000万元的资本成本=5.75% ③增发普通股不超过120000万元时的资本成本=14.42% ④增发普通股超过120000万元时的资本成本=17.02% （2）2019年A公司最大筹资额=250000(万元)。 （3）边际资本成本=11.95% （4）应当进行投资。
B、（1）①新增长期借款不超过40000万元时的资本成本=4.5% ②新增长期借款超过40000万元的资本成本=6.75% ③增发普通股不超过120000万元时的资本成本=15.42% ④增发普通股超过120000万元时的资本成本=18.02% （2）2019年A公司最大筹资额=240000(万元)。 （3）边际资本成本=10.95% （4）不应当进行投资。
C、（1）①新增长期借款不超过40000万元时的资本成本=3.5% ②新增长期借款超过40000万元的资本成本=5.75% ③增发普通股不超过120000万元时的资本成本=14.42% ④增发普通股超过120000万元时的资本成本=17.02% （2）2019年A公司最大筹资额=240000(万元)。 （3）边际资本成本=10.95% （4）不应当进行投资。
D、（1）①新增长期借款不超过40000万元时的资本成本=4.5% ②新增长期借款超过40000万元的资本成本=6.75% ③增发普通股不超过120000万元时的资本成本=15.42% ④增发普通股超过120000万元时的资本成本=18.02% （2）2019年A公司最大筹资额=250000(万元)。 （3）边际资本成本=11.95% （4）应当进行投资。
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