无正常稳定职业/无稳定收入者，投保风险型险种，一般累计最高净风险保额以（）万元为限

无正常稳定职业/无稳定收入者投保风险型险种，一般累计最高净风险保额以()万元为限。

A.30

B.40

C.50

D.100

永昌公司有关资料如下：

(1)全年销售收入6000万元，变动成本率60%，含折旧摊销在内的固定成本为1500万元，所得税税率为25%。

(2)公司所有者权益为2000万元，全部为普通股股本，普通股200万股，市价10元；负债率40%，全部为长期债务，利率为8%，各种筹资费用忽略不计。

(3)根据分析，该公司股票β系数为1.6，短期国债收益为4.6%，市场风险溢价率为9%。

(4)公司执行固定股利支付率政策，股利支付率为40%，未来2年公司快速成长，增长率为15%，未来3～5年增长率为10%，以后各年进入稳定不变阶段。

(5)下一年度公司拟投产新产品，预计增加资金500万元，可采用以10%的年利率发行债券或以每股10元价格增发股票方式追加资金，预计新产品投产后增加息税前利润66万元。

要求：

(1)计算该年该公司息税前利润；

(2)计算该年净利润和每股收益、每股股利；

(3)用资本资产定价模式计算股票投资人期望的收益率、加权平均资金成本；

(4)计算股票的内在价值(三阶段模型)；

(5)计算每股收益无差别点下的息税前利润；

(6)公司应采用哪种方式筹资?

(7)在无差别点条件下，该公司的财务杠杆系数是多少?

某企业2006年年末的资产负债表(简表)如下：(单位：万元)

根据历史资料考察，营业收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业2006年度营业收入为4000万元，净利润为1000万元，年末支付现金股利600万元，普通股股数300万股，无优先股。假设企业的固定经营成本在10000万元的营业收入范围内保持100万元的水平不变。

要求回答以下几个问题：

(1)预计2007年度营业收入为5000万元，营业净利率与2006年相同，董事会提议将股利支付率提高到66%以稳定股价。如果可从外部融资200万元，你认为该提案是否可行?

(2)假设该公司一贯实行固定股利支付率政策，预计2007年度营业收入为5000万元，营业净利率提高到30%，采用销售额比率法预测2007年外部融资额。

(3)假设该公司股票属于固定增长股票，股利固定增长率为5%，无风险报酬率为6%，β系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%。计算该公司股票的必要收益率和该公司股票在2007年1月1日的价值。

(4)假设按(2)所需资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发普通股取得。如果通过借款补充资金，新增借款的年利息率为6.5%，2006年年末借款利息为0.5万元；如果通过增发普通股补充资金，预计发行价格为10元/股，股利固定增长率为5%。假设公司的所得税率为40%，请计算两种新增资金的资金成本率、两种筹资方式的每股收益无差别点以及达到无差别点时各自的财务杠杆系数。

(5)结合(4)假设预计追加筹资后的息税前利润为240万元，请为选择何种追加筹资方式做出决策并计算两种筹资方式此时各自的经营杠杆系数。

某企业本年末的资产负债表(简表)如下： (单位：百万元)

根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业本年度销售收入400000万元，实现净利10000万元，支付股利6000万元，普通股3000万股，无优先股。

要求回答以下几个问题：

(1) 预计下年度销售收入500000万元，销售净利率提高10%，股利支付率与本年度相同。采用销售额比率法预测下年外部融资额。

(2) 假设其他条件不变，预计下年度销售净利率与本年相同，董事会提议提高股利支付率10%以稳定股价。如果可从外部融资2000万元，你认为是否可行?

(3) 假设该公司一贯实行固定股利支付率政策，预计下年度销售收入500000万元，预计下年度销售净利率与本年相同，采用销售额比率法预测下年外部融资额。

(4) 按(3)所需资金通过银行借款取得，假设年利率10%，补偿性余额的比例为 20%，则实际年利率与需要的借款额各为多少?

(5) 假设该公司股票属于固定增长股票，固定增长率为5%，无风险报酬率为6%，贝他系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%。计算该公司股票的预期报酬率和该公司股票的价值。

(6) 按(3)所需资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发普通股取得。如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为6.5%，而丰年全部负债的平均利息率是5%；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为10元/股。假设公司的所得税率为40%，请计算两种筹资方式的每股利润无差别点和此时各自的财务杠杆系数。

某公司拟开发一铁矿，预计需要投资3700万元；铁矿的年产量预计为4万吨，并可以较长时间不变；该铁矿石目前的市场价格为800元/吨，预计每年价格上涨8%，但价格很不稳定，其标准差为40%，因此收入可以按含有风险的必要报酬率12%作为折现率。每年的固定付现营业成本为1500万元，忽略其他成本和费用，固定付现营业成本可以按无风险报酬率5%作为折现率。1～3年后的矿山残值分别为2320万元、2200万元和2000万元。该公司适用的所得税税率为25%。

要求：

(1)计算不考虑期权的前提下该项目的净现值。

(2)在考虑期权的前提下，就是否放弃该项目进行决策。

某企业2008年年末的资产负债表如下(单位：万元)

资产负债表

2008年12月31日

项目 期末数 项目 期末数 流动资产合计 4 800 短期借款 920 应付票据 360 应付票据 500 长期投资净额 60 预提费用 140 流动负债合计 1 920 固定资产合计 1 300 长期负债合计 640 项目 期末数 项目 期末数 无形资产及其他资产 240 股本 1 800 资本公积 700 留存收益 1 340 股东权益合计 3 840 资产合计 6 400 权益合计 6 400根据历史资料考察，营业收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款、预提费用等项目成正比例，企业2008年营业收入为8 000万元，净利润为2 000万元,年末支付现金股利1 200万元，普通股股数300万股，无优先股，假设企业的固定经营成本在10 000万元的营业收入范围内保持100万元的水平不变。

要求：

(1)预计2009年营业收入为9 600万元.营业净利率与2008年相同，董事会提议将股利支付率提高至65%，以稳定估价，如果可以从外部融资200万元，你认为该提案是否可行？

(2)假设该公司一贯实行固定股利支付率政策，预计2009年度营业收入为9 600万元，营业净利率提高到26%，采用销售额比率法预测2009年外部融资额。

(3)假设该公司股票属于固定增长股票，股利固定增长率为5%，无风险报酬率6%，β系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%。计算该公司股票的必要报酬率和该公司股票在2009年1月1日的价值。

(4)假设按第(2)问确定的所需资金有两种筹资方式，全部通过增加借款取得，或者全部通过增发普通股票取得。如果通过借款补充资金，新增借款的年利息率为5%，2008年年末借款利息0.92万元；如果通过增发普通股票补充资金，预计发行价格为20元/股，股利固定增长率为5%。假设公司的所得税率为40%.请计算两种新增资金的资金成本率、两种筹资方式的每股收益无差别点以及达到无差别点时各自的财务杠杆系数。

(5)结合(4)假设预计追加筹资后的息税前利润为400万元.请为选择何种追加筹资方式做出决策，此时各自的经营杠杆系数是多少？

某公司拟开发一铁矿，预计需要投资3700万元；铁矿的年产量预计为4万吨，并可以较长时间不变；该铁矿石目前的市场价格为800元／吨，预计每年价格上涨8％，但价格很不稳定，其标准差为40％，因此收入可以按含有风险的必要 报酬率12％作为折现率。 每年的固定付现营业成本为l 500万元，忽略其他成本和费用，固定付现营业成本可以按无风险报酬率5％作为折现率。 1一3年后的矿山残值分别为2 320万元、2 200万元和2 000万元。该公司适用的所得税税率为25％。要求： （1）计算不考虑期权的前提下该项目的净现值。（2）在考虑期权的前提下，就是否放弃该项目进行决策。

某公司拟开发一铜矿，预计需要投资7000万元；年产量预计为2.5万吨，并可以较长时间不变；该铜矿石目前的市场价格为2000元／吨，预计每年价格上涨2%，但价格很不稳定，其标准差为40%，每年的付现营业成本为销售收入的60%，忽略其他成本和费用。含有风险的必要报酬率为10%.无风险的报酬率为5%。1～3年后的矿山残值分别为4600万元、3000万元和1800万元。 该公司享受免税待遇。 要求： (1)计算不考虑期权前提下该项目的净现值； (2)确定上行乘数和下行乘数以及上行概率和下行概率(保留四位小数)。 (3)确定下表中应该填写的数值： 时间(年末) 0

1

2

3

5000

7459

11127.34

16599.77

3351.5

5000

销售收入

2246.51

1505.84

时间(年末)

0

1

2

3

2000

2983.6

4450.94

6639.91

1340.6

2000

2983.6

营业现金流量

898.60

1340.6

602.34

7599.96

6165.29

1800

4313.94

3714.28

1800

未修正项目价值

2621.92

1800

1800

清算价值

4600

3000

1800

修正项目价值

(4)计算调整后的项目净现值和期权价值，并说明是否应当进行该项目。

某公司拟开发一铁矿，预计需要投资6000万元；年产量预计为2万吨，并可以较长时问不变；该铁矿石目前的市场价格为2000元/吨，预计每年价格上涨5%，但价格很不稳定，其标准差为40%，每年的付现营业成本为销售收入的60%，忽略其他成本和费用。含有风险的必要报酬率为10%，无风险的报酬率为5%。1～3年后的矿山残值分别为4500万元、3000万元和1000万元。该公司享受免税待遇。 要求： (1)计算不考虑期权前提下该项目的净现值(单位：万元)； (2)确定上行乘数和下行乘数以及上行概率和下行概率(保留四位小数)； (3)填写下表中字母的数值(四舍五入，保留整数)，并写出计算过程。(4)计算调整后的项目净现值和期权价值，并说明是否应当进行该项目。

ABC公司拟开发一个锆石矿，第4年末会开采完，预计需要长期资产投资10000万元，流动资金投资200万元；

相关资料如下：

(1)矿山的产销量每年约150吨，并可以维持不变；锆石目前价格为每吨20万元，预计每年上涨5%，但是很不稳定，其价格服从年标准差为20%的随机游走。

(2)每吨的变动成本稳定在2万元，营业的付现固定成本每年稳定在200万元；

(3)预计项目的寿命周期为4年，1～4年后矿山的回收余值(含长期资产变现余值与流动资金的回收)分别为5000万元、3500万元，2000万元、400万元；

(4)有风险的必要报酬率10%，无风险报酬率5%；

(5)公司适用的所得税率为20%，税法规定的长期资产使用年限为4年，按直线法提折旧，残值为0。

要求：

(1)假设项目在4年生命期内不会遭到放弃，残值获得有一定风险，计算未考虑期权的项目净现值(精确到0.0001万元)。

(2)要求采用二叉树方法计算放弃决策的期权价值(计算过程和结果填人下列表格)，并判断应否放弃执行该项目。 时间(年末) 0 1 2 3 4 销售收入 营业现金流量 未修正项目价值 固定资产余值(清算价值) 修正项目现值