请分析普通股筹资的优缺点

企业发行普通股筹资的优缺点有哪些?

采用普通股方式筹资各有哪些优缺点?

关于普通股的优缺点，下列表述不正确的有( )。

A．发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需偿还

B．发行普通股筹措资本需要承担固定的股利负担

C．发行普通股筹措的资本是公司最基本的资金来源

D．普通股筹资的资金成本较高，容易分散公司控制权

E．普通股筹资不容易吸收资金

B公司按规定可享受技术开发费加计扣除的优惠政策，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：

资料1:2011年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为25000万元（该债券发行于2010年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%），该年息税前利润为5000万元，假定全年没有发生其他应付利息债务。

资料2：B公司打算在2012年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1500万元。

现有甲、乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2012年1月1日发行完毕。

要求：

（1）计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润；

计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润：

甲方案的股数=10000万股

甲方案的利息=25000×5%+10000×6%=1850（万元）

乙方案的股数=12000万股

乙方案的利息=25000×5%=1250（万元）

EBIT=（12000×1850－10000×1250）÷（12000－10000）=4850（万元）

（2）用每股收益分析法判断应采取那个方案，并说明利用此方法可能存在的问题是什么？并针对你所选中的方案，分析公司采用这种筹资的优缺点；

由于筹资后的息税前利润为6500万元，高于每股收益无差别点息税前利润4850万元，所以，按照每股收益无差别点法决策，应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。

每股收益无差别点法存在的问题在于没有考虑风险。利用负债筹资相比较股票筹资而言的主要优点是筹资弹性大、资本成本负担较轻、可以利用财务杠杆、稳定公司的控制权；但缺点是不能形成企业稳定的资本基础、财务风险较大。

（3）若2012年实现销售收入为12000万元，B公司未考虑研发支出和业务招待费的息税前利润为6500万元，若采用第2问的筹资方式，如果没有其他纳税调整事项，公司预计2012年研发支出为300万元，业务招待费支出为150万元，则公司应交所得税为多少？

应交纳所得额=息税前利润－利息－允许加计扣除的研发费用－允许扣除的业务招待费=6500－1850－300×（1－50%）－12000×5%=4140（万元）

应交所得税=4140×25%=1035（万元）

D公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元／股，该公司的资产(息税前)利润率12％，适用的所得税税率为25％。

现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10％，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7％，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。预计发行公司债券后，公司总价值年增长率为8％。假设行权前后总资产的账面价值均为市价的90％。

要求：

(1)计算每张认股权证的价值；

(2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值；

(3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益；

(4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益；

(5)分析行权后对原有股东的影响；

(6)假设行权后按照市价出售股票，计算附带认股权债券投资的内含报酬率，并说明这个债务资金筹集方案是否能够被发行人和投资人同时接受；

(7)说明一下认股权证筹资的主要优缺点。

已知：(P／A，10％，20)=8．5136，(P／F，10％，20)=0．1486，(F／P，8％，10)=2．1589(P／A，10％，10)=6．1446，(P／F，10％，10)=0．3855，(P／A，9％，20)=9．1285

(P／F，9％，20)=0．1784，(P／F，9％，10)=0．4224，(P／A，8％，20)=9．8181

(P／F，8％，20)=0．2145，(P／F，8％，10)=0．4632

金山公司是一家生产建筑材料的上市公司，生产规模较大，市场产销两旺。公司经过市场调研后，决定在2009年年底前新建一条生产线，公司为此需要从外部筹集资金4.8亿元。公司2008年12月31日的有关财务资料如下：

  (1)资产总额为27亿元，资产负债率为50%。

  (2)公司有长期借款2.4亿元，年利率为5%。借款合同规定公司资产负债率不得超过60%。

  (3)公司发行在外普通股3亿股。

  假定公司一直采用固定股利分配政策，年股利率为每股0.6元。公司财务经理设计了两套筹资方案：

  方案A：以增发股票的方式筹资，公司为此需增发6000万股股票以筹集4.8亿元资金。

  方案B：以发行公司债券的方式筹资，设定债券年利率为4%，每年付息一次，发行总额4.9亿元，其中预计发行费用1000万元。

  要求：分析上述两种筹资方案的优缺点，并从中选出较佳的筹资方案。

红杉集团拟扩大生产规模，计划到西部城市建一座新工厂，预计需要筹措资金5亿元，其中2000万元可以通过自有资金解决，余下的4.8亿元需要从外部筹集。红杉集团的基本经济情况如下：资产总额27亿元，资产负债率为50%，其中两年内到期的债务6000万元，其他借款5年后到期，借款合同中规定其资产负债率不得超过60%，每年年末支付一次利息。集团2010年实现净利润2亿元，预计2011年可实现净利润2.3亿元，已发行普通股3亿股，执行0.6元/股的固定股利率分配政策，企业所得税按25%比例征收。

  财务经理提请总经理办公会议研究的筹资方案如下：

  方案一：以增发股票的方式筹资4.8亿元，公司目前每股市价为10元，拟增发股票每股定价为8.3元，扣除发行费用，预计净价为8元/股。为此，公司需要增发6000万股股票。

  方案二：以发行企业债券的方式筹资4.8亿元。鉴于目前银行存款利率较低，企业拟发行企业债券年利率为4%，期限为10年，每年付息一次，其中预计发行费用为1000万元。

  请分析上述两个方案的优缺点，并作出决策。

比较普通股筹资和优先股筹资的优缺点。

简述普通股筹资的优缺点。