资本预算决策中的基本分析单位是投资项目。（）

A.资本支出决策

B.企业战略决策

C.资本预算决策

D.长期发展计划决策

E.固定资产投资决策

A.资本支出决策

B.资本预算决策

C.固定资产投资决策

D.企业战略决策

E.长期发展计划决策

A.财务预测

B.资本预算

C.财务决策

D.财务控制

A、在战略管理体系下，中长期发展规划的制定可以通过竞争环境分析、投资价值分析和战略评价等体系，以期更好地适应外部环境的变化，维持自身发展的科学性。

B、竞争环境分析体系主要包括内部竞争环境和外部竞争环境的分析。其模块主要有：持续经营能力评估，情景分析，情景选择，企业及内部组织规划和规划的滚动调整。

C、投资价值分析体系主要侧重于存量资产管理和已决策增量资产建设管理，它是针对增量资产建设管理的事前控制不足的弱点设计的。该体系以确定资本性支出项目优先为主要功能目标。

D、战略评价分析体系主要是为防止独立预算体系下可能出现的投资冲动和目标短期化行为而建立，以对预算指标体系进行补充和修正，战略规划评价系统从最佳资产结构和公司价值最大化出发，推算支持长期价值实现预算指标的合理区间，并与全面预算管理体系中的相关指标进行比对和修正，确保公司长期健康发展。

公司的资本结构对其资本成本有很大的影响。通常，利用财务杠杆，公司的价值会随着债务比例的提高而上升，综合资本成本也会下降。跨国公司在业务国际化的基础上，资产负债结构具有明显的国际化特征，在负债管理上可以更多地运用国际融资来优化公司的资本结构。 跨国公司在国外进行项目投资的内部收益率不应该低于其(1)_______，在投资项目的净现值不确定而需要对资本预算进行风险调整时，可以运用概率分布法和加权平均资本成本调整法，通过调整加权资本成本来评估项目的净现值，进而做出科学的投资决策。 与国内企业相比，影响跨国公司资本成本和资本结构的因素更为复杂，公司规模、(2)_______、国际多元化、(3)_______和(4)_______等因素，通过不同的机制作用于跨国公司的资本结构，造成较大的资本成本差异。 运用CAPM模型进行的分析表明，跨国公司的资本成本决定因素在于(5)_______，由于跨国公司具有投资分散化的特点，其收入现金流与某个国家的市场收益波动之间的相关性较低，综合的系统风险比较小，较低的β值是跨国公司的资本成本低于国内企业的根本原因。 影响跨国公司资本结构的因素包括公司(6)_______、企业的成长性、银行和评级机构的态度、(7)_______。东道国的国家风险，例如股权限制、利率政策、汇率政策、征收风险等，对跨国公司的资本结构决策也有较大的影响。 欧洲资本市场融资、(8)_______或者(9)_______是跨国公司长期融资的主要方式，这三种方式各有利弊。无论公司是进行权益性融资或债务性融资，都必须针对国际金融市场的利率风险、汇率风险制订全面的管理方案。汇率风险管理的主要方法有：安排抵消性现金流人、(10)_______和(11)_______。利率风险管理的手段是(12)_______、货币互换、平行贷款或(13)_______。 跨国公司可以在全球范围内通过对所有的子公司进行税收规划，从而取得最大的经济利益。对国际税收影响较大的税收种类有所得税、预提税、亏损结转、(14)_______和税收减免等。(15)_______是跨国公司最常用的税收规划手段。

下列关于公司融资成本的陈述，正确的有( )。

A．公司在融资过程中发生的各种费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的手续费，应属于使用费用

B．在进行追加筹资决策时使用边际资本成本

C．内部收益率高于边际资本成本的投资项目应接受，反之则拒绝，两者相等时则是最优的资本预算

D．一般来说，资本成本率在一定范围内不会改变，而在保持其资本成本率的条件下可以筹集到的资金总限度称为保持现有资本结构下的筹资突破点，一旦筹资额超过突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本率也会增加

公司的资本结构对其资本成本有很大的影响。通常，利用财务杠杆，公司的价值会随着债务比例的提高而上升，综合资本成本也会下降。跨国公司在业务国际化的基础上，资产负债结构具有明显的国际化特征，在负债管理上可以更多地运用国际融资来优化公司的资本结构。

  跨国公司在国外进行项目投资的内部收益率不应该低于其(1)，在投资项目的净现值不确定而需要对资本预算进行风险调整时，可以运用概率分布法和加权平均资本成本调整法，通过调整加权资本成本来评估项目的净现值，进而做出科学的投资决策。

  与国内企业相比，影响跨国公司资本成本和资本结构的因素更为复杂，公司规模、(2)、国际多元化、(3)和(4)等因素，通过不同的机制作用于跨国公司的资本结构，造成较大的资本成本差异。

  运用CAPM模型进行的分析表明，跨国公司的资本成本决定因素在于(5)，由于跨国公司具有投资分散化的特点，其收入现金流与某个国家的市场收益波动之间的相关性较低，综合的系统风险比较小，较低的β值是跨国公司的资本成本低于国内企业的根本原因。

  影响跨国公司资本结构的因素包括公司(6)、企业的成长性、银行和评级机构的态度、(7)。东道国的国家风险，例如股权限制、利率政策、汇率政策、征收风险等，对跨国公司的资本结构决策也有较大的影响。

  欧洲资本市场融资、(8)或者(9)是跨国公司长期融资的主要方式，这三种方式各有利弊。无论公司是进行权益性融资或债务性融资，都必须针对国际金融市场的利率风险、汇率风险制订全面的管理方案。汇率风险管理的主要方法有：安排抵消性现金流入、(10)和(11)。利率风险管理的手段是(12)、货币互换、平行贷款或(13)。

  跨国公司可以在全球范围内通过对所有的子公司进行税收规划，从而取得最大的经济利益。对国际税收影响较大的税收种类有所得税、预提税、亏损结转、(14)和税收减免等。(15)是跨国公司最常用的税收规划手段。

甲集团公司(以下简称集团公司)下设A、B两个事业部，分别从事医疗化工、电子设备制造业务。2014年7月10日，集团公司召开上半年工作会议，就预算执行情况及企业发展的重要问题进行了专题研究，会议要点如下： (1)预算执行方面，集团公司财务部汇报了1～6月预算执行情况，集团公司2014年全年营业收入、营业成本、利润总额的预算指标分别为500亿元、200亿元、100亿元；上半年实际营业收入200亿元、营业成本1 40亿元、利润总额30亿元，财务部认为，要完成全年预算指标，压力较大。 (2)预算调整方面，集团公司全面预算管理委员会认为，努力完成全年预算目标仍是本年度的主要任务；在落实任务过程中，既要强化预算的刚性，又要切合实际进行必要的调整。 (3)成本管控方面，A事业部本年度对X药品实施了目标成本管理。目前，A事业部X药品的单位生产成本为9万元／吨，市场上主要竞争对手的X药品平均销售价格为8．8万元／吨，A事业部要求X药品的成本利润率为1 0％。 (4)项目投资方面，B事业部提出了一项投资计划，预计项目投资总额40 000万元，项目建成后每年息税前利润3 500万元。集团公司财务部认为，考虑风险因素后，该项目的加权平均资本成本为10％，项目投资决策时对此应予考虑。 假定不考虑其他因素。 要求：

根据资料(1)，计算甲公司并购乙公司预计产生的并购收益。

此题为判断题(对，错)。

有关资本预算主体的表述中，正确的是：

  A．跨国投资项目是由母公司发起的，母公司是理所当然的资本预算主体

  B．如果母公司对子公司完全控股，就应当从母公司的角度来进行核算

  C．如果母公司部分控股子公司，就应当从子公司的角度来进行核算

  D．母公司和子公司作为核算主体没有区别